完美世界.002624.三季报点评:业绩增速基本符合市场预期,看好未来上线新游三剑客表现

2019-11-14 06:40 来源:游戏资讯网作者:佚名

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原标题:完美世界(002624)三季报点评:业绩增速基本符合市场预期,看好未来上线新游三剑客表现 来源:民生证券

一、事件概述

(1)公司2019Q1-Q3实现营收58.1亿元(YOY+5.4%),实现归母净利润14.8亿元(YOY+12%),实现扣非归母净利润为14.2亿元(YOY+28.5%),前三季度ROE为16.2%,较上期增长0.6%。经营活动产生现金流为8.17亿元(YOY+269.3%)。

(2)2019Q3实现营收21.6亿元(YOY+16.8%),实现归母净利润4.6亿元(YOY-15%),实现扣非归母净利润为4.5亿元(YOY+12.1%)。2019Q3非经常性损益为5595万元,主要为政府补助5344万元以及理财产品收益1339万元。

二、分析与判断

业绩增速基本符合市场预期,销售费用率提升降低净利润增速

公司业绩预告19Q3归母净利润预计下滑12%-20%,扣非归母净利润预计增长6%-16%,实际公司19Q3归母净利润实际下滑15%,扣非归母净利润实际增长12%,略高于业绩预告中值,基本符合市场预期。19Q3扣非归母净利润增速低于营收增速,主要是因为公司7月底上线的S级手游《神雕侠侣2》,前期投入较大销售费用,19Q3单季度销售费用为4.8亿元(营收占比为22%),环比增长199%(19Q2销售费用1.6亿元,营收占比为10%),同比增长87%(18Q3销售费用2.6亿元,营收占比为14%)。

《我的起源》11.12开启不删档,看好未来上线新游三剑客《我的起源》、《梦间集天鹅座》及《新笑傲江湖》表现

《我的起源》11.12开启预下载,11.15开启不删档,目前预约人数已达到41万人,RISE男团正式成为游戏代言人(腾讯创造营2019出道,团长周震南1042万微博粉丝,RISE粉丝群体以95后、00后为主,和游戏用户群体定位非常契合)+全市场第一个沙盒+MMO手游+腾讯独家代理,渠道优势明显。看好未来《我的起源》、《梦间集天鹅座》(已有版号)及《新笑傲江湖》(已有版号)上线后优异表现增厚公司业绩。

三、投资建议

预计公司2019-2021年净利润22.0/25.4/29.1亿元,EPS1.7/2.0/2.3元,对应PE17/15/13倍,当前市值372亿,PE(TTM)处于17年以来9.2%分位数。短期看好公司未来新游上线对于业绩贡献,结合公司影视业务的优质储备,中长期看好公司研发实力在云游戏时代拥有先发优势,维持“推荐”评级。

完美世界(002624)三季报点评:业绩增速基本符合市场预期,看好未来上线新游三剑客表现

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